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创金合信优价成长股票A(003622)基金基本概况
发布时间:2019-06-14 作者:admin  来源:本站原创

创金合信优价成长股票A(003622)基金基本概况

本基金的投资策略以GARP(GrowthataReasonablePrice)策略为核心,是一种价值与成长并重的混合型投资策略。 该策略的目标是:通过对行业和公司的深入基本面研究,寻找具备成长潜力的上市公司,在其估值合理或被低估的时候,以更具估值优势的价格买入并相对长期持有。

GARP策略融合了价值策略和成长策略的优势,以成长为目标,分享了具备核心竞争力的优质企业成长所带来的丰厚收益;以具备相对估值优势的价格为标尺,筛选低估值股票,有效控制市场波动时的风险。 在股票市场价值风格与成长风格发生轮动时,GARP策略可兼顾价值与成长两种特征,能有效平滑收益波动,提高股票组合风险调整后收益。

1、资产配置策略本基金采用自上而下、自下而上相结合的积极主动的投资策略。 基于宏观经济环境、经济周期情况、政策形势和证券市场趋势的综合分析,结合经济周期理论,形成对不同市场周期的预测和判断,以此为基础进行资产配置,确定组合中股票、债券、现金等资产之间的投资比例。

2、股票投资策略本基金主要采用“自下而上”的方式,按照GARP策略的理念,精选具有相对成长潜力、估值合理或被低估的上市公司,即优价成长特征股票。

GARP策略(GrowthataReasonablePrice)的核心思想是以相对合理的价格投资于成长性股票,强调成长性与合理估值的动态平衡,在追求成长性的同时避免投资标的估值过高的风险。

(1)优价成长特征股票的界定本基金将以中证全指样本股为基础,在剔除本基金禁止投资的对象后,由剩余样本股构成初始样本空间。

在此基础上,本基金通过构建价值、成长两个因子,综合对PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)的分析,结合对宏观经济、产业政策、行业景气和公司经营管理等方面的综合分析,筛选出优价成长特征股票。 1)反映成长因子的成长指标包括:成长增速、成长质量和成长可持续性。 其中:①成长增速指标主要观察公司收入、费用及利润的增长速度等,并对比该行业收入、利润增速,同行业其他公司收入和利润的变化状况和趋势,结合对公司和行业的基本面研究,对公司未来一段时间的成长速度和行业竞争优势进行判断,以此筛选出未来一段时间具备较快成长速度的标的;②成长质量指标主要观察公司财务报表的质量,包括折旧、摊销及费用计提等会计政策的分析,也包含ROE(净资产收益率)、毛利率、净利率等财务指标,从而尽可能增加公司之间的可比性;对投资、并购、非经常性损益等因素对公司财务报表造成的影响进行分析,从而尽可能消除非持续性因素对公司成长速度造成的一次性影响;③成长可持续性指标主要观察不同行业的周期特性、供需变化、集中度变化、行业的发展空间,以及同行业不同公司竞争力变化、替代性产品和技术等因素,通过行业成长的可持续性分析和公司竞争力变化等角度的分析来对成长的可持续性进行分析和判断。 2)反映价值因子的价值指标包括:PE(市盈率)、PB(市净率)、PS(市销率)、自由现金流等,通过对公司历史和当前的各项财务指标的分析,并结合行业和公司所处发展阶段、财务报表质量、未来成长预期等因素的综合分析,可以对公司的价值做出判断。

3)PEG指标,即市盈率相对盈利增长比率,将股票当前的价值和股票未来的成长联系了起来,在度量股票潜在成长力以及价值之间保持了平衡。 一般情况下,如果PEG大于1,则股票的价值可能被高估;若PEG小于1,则表明相对于盈利的成长,现阶段的股票价格低于其应有的位置。

本基金将综合历史PEG和预期PEG等多个维度的数据对公司当前的价值和未来成长性进行评估。 在本基金的运作过程中,基金管理人将对GARP策略中的价值因子和成长因子的策略效果进行密切跟踪,随着市场条件的改变而对相关因子加以改进。

基金管理人将对基金的策略进行动态管理,对所应用的策略进行实时的更新,以保证原有投资目标和理念的延续性和一致性。 (2)股票投资组合的构建本基金将在公司研究平台支持下,根据不同市场行情下的价值、成长风格偏好,各风格板块的风险收益偏好,结合定性分析和定量分析等研究成果,通过对上市公司的成长性和价值进行综合评判,精选出具有成长潜力、估值合理或被低估的上市公司形成股票投资组合。

由于各个行业的情况不同,不同行业中起主导作用的因子不尽相同,不同行业的周期性和波动性也有很大差异,为了规避由于市场行业轮动带来对某些行业过度风险暴露,降低本基金股票组合整体波动性,本基金将结合定性分析和定量分析等不同研究方法,考虑不同行业属性的差异,平衡投资组合的行业均衡性。 (3)投资组合优化在形成股票投资组合的具体结构后,本基金将基于风险预算框架,结合交易成本控制进行投资组合优化。 具体而言,基金管理人将综合考虑股票超额收益预期、股票投资组合整体风险预算及风险水平、交易成本、冲击成本、流动性以及投资比例限制等因素,对投资组合进行持续的调整和优化,构建风险调整后的最优投资组合。

3、债券投资策略本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

在类属配置层次方面,本基金结合对宏观经济、市场利率、供求变化等因素综合分析市场趋势,确定对类属资产的配置比例;在券种选择方面,本基金以长期利率趋势分析为基础,结合经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,合理运用投资管理策略,实施积极主动的债券投资管理。 4、中小企业私募债投资策略本基金在控制信用风险的基础上,对中小企业私募债进行投资,主要采取分散化投资策略,控制个债持有比例。

同时,紧密跟踪研究发债企业的基本面情况变化,并据此调整投资组合,控制投资风险。

5、资产支持证券投资策略本基金投资资产支持证券将采取自上而下和自下而上相结合的投资策略。 自上而下投资策略指本公司在平均久期配置策略与期限结构配置策略基础上,运用数量化或定性分析方法对资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险溢价、税收溢价等因素进行分析,对收益率走势及其收益和风险进行判断。 自下而上投资策略指本公司运用数量化或定性分析方法对资产池信用风险进行分析和度量,选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置。 6、金融衍生品的投资策略(1)权证投资策略。 权证为本基金辅助性投资工具。 权证的投资原则为有利于基金资产增值、控制风险、实现保值和锁定收益。

(2)股指期货、股票期权合约投资策略。

本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约、股票期权合约进行交易,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。

基金管理人将根据审慎原则,建立期权交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责期权的投资审批事项,以防范股票期权投资的风险。

(3)本基金将关注其他金融衍生产品的推出情况,如法律法规或监管机构允许基金投资前述衍生工具,本基金将按届时有效的法律法规和监管机构的规定,制定与本基金投资目标相适应的投资策略和估值政策,在充分评估衍生产品的风险和收益的基础上,谨慎地进行投资。

7、其他未来,随着市场的发展和基金管理运作的需要,基金管理人可以在不改变投资目标的前提下,遵循法律法规的规定,相应调整或更新投资策略,并在招募说明书更新中公告。

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