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长盛多因子策略优选(006478)基金基本概况
发布时间:2019-06-11 作者:admin  来源:本站原创

长盛多因子策略优选(006478)基金基本概况

本基金将充分发挥基金管理人的投资研究优势,运用科学严谨、规范化的资产配置方法,基于多因子量化模型,多维度监控市场投资机会,动态优选契合市场风格的投资策略,谋求基金资产的长期稳定增长。 (一)大类资产配置策略本基金将主要考虑:1)宏观经济指标,包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口数据变化等;(2)微观经济指标,包括各行业主要企业的盈利变化情况及盈利预期等;(3)市场指标,包括股票市场与债券市场的涨跌及预期收益率、市场整体估值水平及与国外市场的比较、市场资金的供求关系及其变化等;(4)政策因素,包括财政政策、货币政策、产业政策及其它与证券市场密切相关的各种政策。

本基金将通过深入分析上述指标与因素,动态调整基金资产在股票、债券、货币市场工具等类别资产间的分配比例,控制市场风险,提高配置效率。 (二)股票投资策略本基金以多因子模型为基础框架,构建多种因子组合,实时监控各组合的表现情况,优选表现强势的因子组合进行投资;并根据风险约束、交易成本、投资限制等情况的需要进行优化。 1、多因子模型套利定价理论ATP(ArbitragePricingTheory)认为风险资产均衡收益与多个因素之间存在(近似的)线性关系,即股票或者组合的预期收益率与一组影响它们的多个因素的预期收益率线性相关。

基于这一理论,多因子模型(Multiple-FactorModel,MFM)将影响股票收益率的多重因素量化为不同的影响因子,并将股票的收益率分解为一组共同因子和一个仅与该股票有关的特异因子,即任何股票的收益率来自两个方面:共同因子,特异因子。

多因子模型通过对于共同(因子)部分的定量建模,将投资的聚焦点从股票转移至因子,即从原来的对股票的收益和风险管理,变成对于因子的收益和风险管理。

根据多因子模型,股票或投资组合的预期收益率一般可进行如下形式的分解:■其中,■:代表股票j的预期收益率;Xjk:代表股票j在因子k上的因子暴露,k=1,2,3……;■:代表因子k的收益;■:代表股票j除了受因子k的收益■影响以外,仅与该股票有关的特异因子。 2、因子库的构建影响个股或组合的预期收益率的共同因子,主要包括盈利因子、估值因子、质量因子、成长因子等基本面因子;以及动量因子、波动率因子、换手率因子和一致预期因子等统计类因子。 (1)基本面因子基本面因子是从个股财务数据出发,定量提炼影响股票收益率的共性规律,构建基本面因子,是股票自的身基本属性,综合反映股票的长期投资价值:盈利因子:反应统计期内上市公司的盈利水平,包括营业利润率、成本费用利润率、将资产收益率等;估值因子:体现上市公司股价的安全边际与风险,包括市盈率、市净率、市销率和市现率等;质量因子:评估上市公司经营状况和盈利的可持续性,包括净资产收益率、毛利率、资产周转率等;成长因子:反应上市公司的成长潜力,包括营业收入增长率、净利润增长率(扣除非经常性损益)、经营性现金流增长率等。 (2)统计类因子统计类因子对市场的反应比较直接,比基本面因子更快速的反应实际市场的局部现象,起到完善多因子模型,防范短期风险的作用。 动量因子:反应个股统计期内价格的涨跌,主要统计一段时间内(近一个月、两个月、三个月、六个月、十二个月)个股收益率;波动率因子:反应个股统计期内价格波动的剧烈程度,主要统计一段时间内(近一个月、两个月、三个月、六个月、十二个月)个股收益率标准差和最高价与最低价的比值等;换手率因子:反应个股统计期内交易的活跃程度,主要统计一段时间内(近一个月、两个月、三个月、六个月、十二个月)个股换手率等;一致预期因子:反映全市场分析师对个股表现的一致预期。

3、强势因子的选择本基金在多因子模型框架下,以5年作为统计周期,滚动对因子进行显著性测算,评估因子对个股收益率的影响是否长期有效。

动态选择长期有效,并且短期对个股收益率影响较大的一组强势因子作为个股筛选条件。

4、强势多因子投资组合的构建先选取财务状况良好、无重大运营风险的股票构建备选股票池,再利用前文方法筛选出的一组强势因子作为主要选股标准,筛选在强势因子上因子暴露较高的股票构建投资组合。 根据投资组合的风险收益特征,设置中枢仓位,根据市场状况以及基金流动性管理需求动态调整基金仓位。 (三)债券投资策略本基金的债券投资采取稳健的投资管理方式,获得与风险相匹配的投资收益,以实现在一定程度上规避股票市场的系统性风险和保证基金资产的流动性。

本基金通过分析未来市场利率趋势及市场信用环境变化方向,综合考虑不同券种收益率水平、信用风险、流动性等因素,构造债券投资组合。

在实际的投资运作中,本基金将运用久期控制策略、收益率曲线策略策略、类别选择策略、个券选择策略等多种策略,获取债券市场的长期稳定收益。

(四)权证投资策略本基金投资权证的原则是有利于基金资产增值和投资风险控制,具体权证投资的策略是:1、考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素,利用Black–Scholes模型、二叉树模型及其它权证定价模型计算权证合理价值。

2、根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价(ValuePrice)”以及权证合理价值对定价参数的敏感性,结合标的股票合理价值考量,决策买入、持有或沽出权证。

(五)股指期货投资策略本基金将以投资组合的避险保值和有效管理为目标,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,适当参与股指期货的投资。

利用股指期货流动性好,交易成本低等特点,在市场向下带动净值走低时,通过股指期货快速降低投资组合的仓位,从而调整投资组合的风险暴露,避免市场的系统性风险,改善组合的风险收益特性;并在市场快速向上基金难以及时提高仓位时,通过股指期货快速提高投资组合的仓位,从而提高基金资产收益。

(六)资产支持证券投资策略本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,通过信用研究和流动性管理,选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。

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